P/L
O múltiplo mais famoso do mercado financeiro. Responde: “Quantos anos de lucro eu preciso pra pagar o preço da ação?” É o primeiro indicador que todo investidor aprende!
O que é P/L?
O P/L (Preço/Lucro), também conhecido como P/E ratio (Price-to-Earnings), é um múltiplo que compara o preço da ação com o lucro que a empresa gera por ação.
A lógica por trás do P/L
Se uma ação custa R$ 100 e a empresa lucra R$ 10 por ação por ano, o P/L é 10. Isso significa que você está pagando 10 anos de lucro pra comprar a ação. É como um “payback” - em quanto tempo o lucro da empresa “paga” o preço que você pagou pela ação (assumindo lucro constante).
A fórmula:
P/L = Preço da Ação / Lucro por Ação (LPA)Onde:
- •Preço da Ação: Cotação atual da ação no mercado
- •Lucro por Ação (LPA): Lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações. O cálculo correto deve usar o Lucro Líquido Atribuído aos Sócios da Controladora, não o Lucro Líquido Consolidado total. Além disso, o número de ações deve excluir as ações em tesouro (ações que a empresa recomprou e mantém em seu patrimônio), pois essas ações não estão disponíveis no mercado.
O P/L é o múltiplo mais usado porque é simples, intuitivo e funciona bem pra comparar empresas do mesmo setor. Menor P/L geralmente significa ação “mais barata”, mas nem sempre! 👀
Qual Lucro Usar no Cálculo do P/L?
O cálculo correto do P/L deve usar o Lucro Líquido Atribuído aos Sócios da Controladora, não o Lucro Líquido Consolidado total. O consolidado inclui a participação de não controladores, distorcendo o cálculo.
⚠️Atenção: Outras Plataformas
Muitas plataformas brasileiras usam incorretamente o Lucro Líquido Consolidado ou incluem as ações no tesouro no cálculo. A Tradar segue a prática contábil correta da CVM, priorizando sempre o Lucro Líquido Atribuído aos Sócios da Controladora e excluindo as ações em tesouro.
Interpretando Diferentes Níveis de P/L
O que diferentes valores de P/L significam:
P/L Baixo (< 10)
A ação pode estar barata (oportunidade!) ou o mercado vê problemas/riscos que você não viu. Exige investigação!
Cenários comuns:
- • Pechinchas: Empresas sólidas temporariamente desprezadas pelo mercado
- • Value traps: Empresas em declínio estrutural (lucro vai cair)
- • Setores cíclicos: No topo do ciclo (lucro alto mas insustentável)
P/L Moderado (10 - 20)
Faixa “normal” pra muitas empresas maduras. Preço justo considerando crescimento esperado e riscos. Nem barato nem caro.
P/L Alto (20 - 40)
A ação está cara em termos de lucro atual, MAS o mercado espera forte crescimento futuro. Você paga mais hoje apostando no amanhã.
Comum em:
- • Empresas de tecnologia e crescimento acelerado
- • Empresas investindo pesado (lucro baixo hoje, potencial alto amanhã)
- • Setores da moda ou em hype momentâneo
P/L Muito Alto (> 40)
Ação muito cara! Ou a empresa tem perspectivas excepcionais de crescimento, ou o mercado está em euforia irracional. Muito arriscado!
P/L Negativo ou Inexistente
Quando a empresa teve prejuízo (lucro negativo), o P/L fica negativo ou não pode ser calculado. Não significa necessariamente que a ação é ruim!
🎯Não existe “P/L ideal” universal!
O P/L “bom” varia por setor, momento econômico e taxa de juros. Empresas de tecnologia naturalmente têm P/L mais alto que bancos. O importante é comparar com pares do mesmo setor e com o histórico da própria empresa! 📊
Exemplos Práticos
Empresa A: Banco Tradicional
Análise: P/L de 8 é baixo! Bancos tradicionalmente têm P/L menor (6-12) porque têm crescimento mais lento e são sensíveis a crises. P/L 8 pode ser justo ou uma oportunidade se o banco for sólido. Você está pagando 8 anos de lucro pela ação - payback razoável! 💎
Empresa B: Varejista Consolidada
Análise: P/L de 15 está na média do mercado. Preço justo para uma empresa madura com crescimento moderado. Você paga 15 anos de lucro. Se a empresa continuar crescendo 5-10% ao ano, pode ser um bom investimento. Nem barata nem cara - tudo depende da qualidade da gestão e perspectivas do setor! ⚖️
Empresa C: Startup de Alto Crescimento
Análise: P/L de 60 é MUITO alto! O mercado está precificando forte crescimento futuro. Se a empresa crescer lucro 30-40% ao ano, em alguns anos o P/L “se ajusta”. Mas é arriscado - se o crescimento decepcionar, a ação pode cair forte. Você paga 60 anos de lucro atual - está apostando no futuro! 🚀
Comparação: Duas Empresas do Mesmo Setor
Análise: Ambas lucram R$ 2 por ação, mas Construtora E tem P/L 50% maior. Por quê? O mercado espera que E cresça mais rápido (expansão agressiva). D é mais barata mas cresce menos. Qual é melhor? Depende! Se busca por segurança, pode acabar optando pela D (P/L 10). Se acredita no crescimento de E e aceita mais risco, pode acabar escolhendo E (P/L 15). 🎯
Referências e Práticas Contábeis
O uso do Lucro Líquido Atribuído aos Sócios da Controladora no cálculo do P/L é respaldado por normas contábeis oficiais: Ofício-Circular/CVM/SNC/SEP nº 01/2005, Ofício-Circular/CVM/SNC/SEP nº 01/2007 e Resolução CFC nº 1.262/2009. A exclusão das ações em tesouro do cálculo do LPA é estabelecida pelo Pronunciamento Técnico CPC 41 (Resultado por Ação).
📚Por que isso importa?
Essas normas estabelecem que o lucro utilizado para análise deve refletir o retorno real disponível aos acionistas da controladora. O uso do Lucro Líquido Consolidado no cálculo do P/L viola esse princípio, pois inclui lucros que pertencem a não controladores, distorcendo a avaliação do investimento. Da mesma forma, incluir ações em tesouro no denominador do LPA subestima o lucro por ação, pois essas ações não estão disponíveis no mercado e não participam da distribuição de resultados aos acionistas. Seguir essas práticas corretas garante que o P/L reflita com precisão o valor da ação para os investidores.
Limitações do P/L
O P/L é poderoso mas não é perfeito. Conheça suas limitações:
1. Não funciona com empresas sem lucro
Se a empresa teve prejuízo, o P/L não pode ser calculado ou fica negativo (não faz sentido). Nesses casos, use P/VP, EV/EBITDA, ou PSR.
2. Lucro contábil pode ser manipulado
Empresas podem “maquiar” o lucro contábil com truques contábeis. Por isso é importante olhar também o FCF e o EBITDA, que são mais difíceis de manipular.
3. Ignora crescimento e qualidade
Duas empresas com P/L 15 podem ser completamente diferentes: uma cresce 30% ao ano com margens altas, outra cresce 2% com margens apertadas. O P/L sozinho não captura isso. Por isso existe o PEG ratio (P/L dividido pela taxa de crescimento).
4. Varia muito por setor
Não compare P/L de setores diferentes! Bancos têm P/L bem diferentes do que startups e empresas de serviços básicos. Cada setor tem sua faixa “normal” baseada em crescimento, risco e retorno sobre capital.
5. Problemas com empresas cíclicas
Em setores cíclicos (commodities, construção), o lucro varia muito. No topo do ciclo, lucro alto → P/L baixo → parece barato mas é armadilha! No fundo do ciclo, lucro baixo → P/L alto → parece caro mas pode ser oportunidade. Paradoxo do P/L cíclico! 🎭
Como a Tradar usa o P/L
Na Tradar, o P/L faz parte da categoria “Valor”, com peso 2x. É um dos múltiplos mais importantes da nossa análise.
Como calculamos:
- 📅Usamos o P/L considerando a média de lucro real reportado nas DREs dos últimos 12 meses.
- 💰Preço: cotação atual da ação no mercado (atualizada diariamente)
- 📊Lucro por ação: calculado dos últimos 4 trimestres reportados (TTM - Trailing Twelve Months) usando o Lucro Líquido Atribuído aos Sócios da Controladora. Utilizamos o Lucro Líquido Consolidado apenas como contingência quando o primeiro não está disponível. O número de ações exclui as ações em tesouro (ações recompradas pela empresa).
- ⚖️Comparamos o P/L da ação com a mediana do grupo de referência (prioritariamente a indústria, depois o setor, e por último o mercado) para gerar a nota de 0 a 100
- 🎯P/L menor que os pares recebe nota maior (ação “mais barata”)
💡 Por que usar o Lucro Líquido Atribuído aos Sócios da Controladora?
O P/L deve refletir o retorno real disponível aos acionistas da controladora. O Lucro Líquido Consolidado inclui a participação de não controladores, o que distorce o cálculo. Por isso, seguimos as práticas contábeis corretas estabelecidas pela CVM, priorizando o lucro atribuído aos sócios da controladora.
💡Como interpretar a nota:
Uma nota alta em P/L significa que a ação está sendo negociada com múltiplo menor que seus pares - ou seja, está relativamente “mais barata” em termos de lucro. Isso pode indicar oportunidade de value investing!
⚠️ Importante: P/L baixo nem sempre é bom! Pode ser que a empresa tenha problemas reais. Por isso combinamos P/L com outros múltiplos (P/VP, EV/EBITDA) e métricas de qualidade pra ter visão completa!
💔 Lucro negativo: Quando o P/L é negativo ou zero (empresa no prejuízo), o peso do P/L na categoria de Valor é automaticamente reduzido de 2x para 0.5x, pois o indicador perde significado quando há prejuízo. Nesses casos, valorizamos mais as métricas baseadas em receita (como PSR) que continuam sendo relevantes.
Quer entender melhor como funciona todo o sistema de pontuação? Confira nossa página explicativa sobre pontuação.
Perguntas Frequentes
Indicadores Relacionados
O P/L faz parte da categoria Valor na nossa análise. Outros múltiplos importantes dessa categoria incluem:
- 📊P/VP (Preço/Valor Patrimonial) - Compara preço com patrimônio líquido da empresa
- 🏢EV/EBITDA - Valor baseado em geração de caixa operacional
- 💰PSR (Preço/Receita) - Útil para empresas sem lucro
- 📈Dividend Yield - Retorno dos dividendos
📈Resumindo
O P/L é o múltiplo mais usado no mercado porque é simples e intuitivo: te diz quantos anos de lucro você paga pela ação. P/L baixo pode ser oportunidade (ou armadilha!), P/L alto pode ser caro (ou aposta no crescimento futuro!).
Nunca use P/L isoladamente! Combine com outros múltiplos, análise fundamentalista e contexto macro. E lembre: compare sempre com pares do mesmo setor, não com o mercado todo! 🎯📊