PEG
O múltiplo favorito de Peter Lynch: identifica empresas em crescimento que ainda estão baratas. P/L alto pode ser ok se o crescimento justificar!
O que é PEG? 🤔
O PEG é o P/L dividido pela taxa de crescimento do lucro. Ele responde: “Quanto estou pagando por cada ponto percentual de crescimento do lucro?”
A fórmula:
PEG = P/L ÷ Crescimento do Lucro (%)📊 P/L (Preço/Lucro)
Quanto você paga por cada real de lucro. Exemplo: P/L de 20x significa que você paga R$ 20 por cada R$ 1 de lucro anual.
📈 Crescimento do Lucro (%)
Taxa anual de crescimento do lucro (LPA). Na Tradar, usamos o CAGR de 3 anos calculado via regressão linear nos dados históricos reais, não projeções futuras.
💡 Exemplo prático: Empresa com P/L de 30x e crescimento de 30% ao ano tem PEG = 30 ÷ 30 = 1.0. Outra com P/L de 15x mas crescimento de 5% tem PEG = 15 ÷ 5 = 3.0. A primeira tá mais “barata” em relação ao crescimento!
🎯 A ideia central: Um P/L alto pode ser justificável se o crescimento também for alto. PEG normaliza isso - permite comparar uma ação de crescimento (P/L 40) com uma ação de valor (P/L 12) no mesmo patamar.
Como interpretar? 📊
A “regra de Peter Lynch” diz que PEG = 1.0 é justo. Abaixo é barato, acima é caro:
Você tá pagando menos que o crescimento justificaria. Pode ser uma oportunidade (empresa subavaliada) ou red flag (mercado espera desaceleração do crescimento).
Zona de equilíbrio. O P/L tá alinhado com o crescimento. Pode ser um bom investimento se a qualidade da empresa for alta e o crescimento sustentável.
Você tá pagando um prêmio. Pode fazer sentido pra empresas excepcionais (líderes de mercado, vantagens competitivas sólidas), mas exige mais cautela e análise profunda.
Preço esticado. Ou o P/L tá muito alto, ou o crescimento tá muito baixo (ou ambos). Requer crescimento explosivo futuro pra se justificar. Alto risco!
📚 A frase famosa de Peter Lynch: “A regra de ouro do P/L é que qualquer empresa que seja razoavelmente precificada terá um PEG de 1.0. Empresas com crescimento rápido normalmente têm P/L alto, mas se o PEG for menor que 1.0, você pode ter encontrado uma barganha!”
Exemplos práticos 💼
🚀Exemplo 1: Startup em crescimento acelerado
Cálculo:
P/L = 100 ÷ 2,50 = 40x
PEG = 40 ÷ 40 = 1.0
✅ Apesar do P/L alto (40x), o PEG de 1.0 sugere preço justo! O crescimento de 40% ao ano justifica pagar 40x o lucro. Se o crescimento se mantiver, pode ser bom negócio.
📊Exemplo 2: Ação de valor com crescimento modesto
Cálculo:
P/L = 45 ÷ 5,00 = 9x
PEG = 9 ÷ 8 = 1.1
✅ P/L baixo (9x) e PEG justo (1.1). Preço razoável para uma empresa madura com crescimento estável. Menos empolgante que a startup de tecnologia, mas também menos arriscada!
⚠️Exemplo 3: Empresa cara com crescimento fraco
Cálculo:
P/L = 80 ÷ 2,00 = 40x
PEG = 40 ÷ 10 = 4.0
🚨 Red flag! P/L alto (40x) mas crescimento medíocre (10%). PEG de 4.0 sugere preço muito esticado. Você tá pagando caro demais pelo crescimento que a empresa entrega.
🔍Exemplo 4: Comparando duas empresas
Qual é o melhor investimento? Vamos usar o PEG pra descobrir:
💡 Surpresa! Empresa B tem P/L mais que o dobro (25x vs 12x), mas PEG muito melhor (0.8 vs 2.4). Pelo critério do PEG, a empresa de e-commerce em crescimento tá mais “barata” que o varejista tradicional!
Quando usar? ✅
✅Funciona bem para:
- •Ações de crescimento com histórico de crescimento consistente (consumo, saúde, etc.)
- •Comparar empresas de crescimento entre si (qual está mais barata relativamente ao crescimento?)
- •Análise inicial de oportunidades: filtrar PEG < 1.5 e depois analisar mais a fundo
- •Empresas em crescimento estável nos últimos 3-5 anos (crescimento previsível)
- •Setores em expansão onde crescimento é valioso (e-commerce, fintech, cloud)
⚠️Cuidado com:
- •Empresas cíclicas (siderurgia, mineração) - crescimento passado não prediz futuro
- •Lucro negativo ou próximo de zero - PEG perde significado completamente
- •Crescimento volátil (ano cresce 50%, outro cai 20%) - média histórica engana
- •Empresas que acabaram de virar (saíram do prejuízo) - crescimento % é distorcido
- •Value stocks maduras com crescimento baixo (<5%) - PEG fica alto mesmo baratas
🎯 Regra de ouro: PEG é excelente pra investir em crescimento, mas sempre valide se o crescimento passado é sustentável. Combine PEG com análise de margens, retorno sobre capital (ROIC) e vantagens competitivas!
Limitações 🚧
🔮Usa crescimento passado, não futuro
Na Tradar, usamos CAGR dos últimos 3 anos. Mas o mercado precifica o crescimento futuro. Se a empresa está desacelerando (crescia 30%, agora cresce 10%), o PEG baseado no passado vai parecer barato quando na verdade não é!
📊Ignora qualidade do crescimento
Crescimento via aquisições agressivas ≠ crescimento orgânico. Crescimento com margens caindo ≠ crescimento com margens subindo. PEG trata tudo igual. Sempre olhe como a empresa está crescendo!
🎯“1.0 é justo” não é regra absoluta
A regra de Peter Lynch é ótima como ponto de partida, mas empresas excepcionais (Apple, Microsoft) merecem PEG > 1.0. Empresas medianas com riscos merecem PEG < 1.0. Ajuste pela qualidade!
💸Não considera retorno sobre capital
Empresa pode crescer 20% ao ano, mas se o ROIC for 8% (abaixo do custo de capital), tá destruindo valor mesmo crescendo. PEG ignora isso. Sempre combine com análise de rentabilidade!
🎭Sensível a manipulações contábeis
Empresas podem “gerenciar” o lucro (reduzir provisões, postergar despesas) pra inflar o crescimento. Se o lucro não vira caixa livre (FCF), cuidado!
⏱️Crescimento muito baixo distorce o PEG
Empresa com P/L de 10x e crescimento de 2% tem PEG = 5.0 (parece caro). Mas na verdade ela pode ser uma ótima value stock pagadora de dividendos. PEG não funciona pra empresas maduras de baixo crescimento!
Como a Tradar calcula o PEG? 🔬
📐 Nossa metodologia:
1. Calculamos o P/L atual
Usamos o preço mais recente e o LPA dos últimos 12 meses.
2. Calculamos o crescimento do LPA (3 anos)
Usamos regressão linear nos dados históricos de lucro (método mais robusto que simplesmente comparar primeiro vs último ano):
onde slope vem de OLS regression em ln(earnings) vs tempo
- Pegamos dados anuais dos últimos 3-4 anos
- Aplicamos logaritmo natural nos lucros (suaviza outliers)
- Fazemos regressão linear pra encontrar a taxa de crescimento média
- Convertemos de volta pra % ao ano (exponencial do slope)
3. Calculamos o PEG
Exemplo: Se P/L = 25 e crescimento = 0.20 (20%), então PEG = 25 ÷ 20 = 1.25
🚫 Quando retornamos null:
- •Se o P/L for nulo (empresa no prejuízo ou dados insuficientes)
- •Se o crescimento for nulo ou negativo (empresa não crescendo ou decrescendo)
- •Se não tivermos pelo menos 2 anos de dados de lucro positivo
- •Se qualquer lucro histórico usado no cálculo for ≤ 0 (evita distorções)
💡 Por que usamos 3 anos (não 5)?
Três anos é o balanço ideal entre capturar tendências de médio prazo e manter relevância. Janelas muito longas (5+ anos) podem incluir fases antigas do negócio que não refletem mais a realidade atual. Janelas muito curtas (1 ano) são muito voláteis e distorcidas por eventos pontuais.
Como a Tradar usa o PEG? 🎯
Categoria: Valor
O PEG faz parte da categoria de Valor, ajudando a identificar ações de crescimento que ainda estão com preço razoável.
Peso: 1.0x
Peso padrão na categoria. Não é o mais alto porque:
- •Usa crescimento passado, não futuro (menos forward-looking)
- •Só funciona bem pra empresas em crescimento (não universal)
- •Muitas empresas não têm PEG calculável (prejuízo, crescimento negativo)
Comparação com grupo de referência
Usamos um sistema de faixas baseado na metodologia de Peter Lynch para gerar a nota de 0 a 100, sem comparação com mediana de grupo. O PEG tem interpretações bem estabelecidas que são universais: PEG ≤ 0.5 é ideal (nota 100), PEG 0.5-1.0 indica oportunidades (notas 85-95), PEG 1.0-1.5 é preço justo (notas 65-75), PEG ≥ 2.0 é muito negativo (nota 0). Quanto menor o PEG, maior a nota, mas baseado nos thresholds de Peter Lynch, não em comparação com pares.
Interpretação na nota
Quanto menor o PEG, maior a nota:
🏦 Para bancos e financeiras: O PEG também tem peso 1x e é incluído na análise de valor, junto com Preço Justo, P/L e P/VP.
Perguntas frequentes 💭
Indicadores relacionados 🔗
P/L (Preço/Lucro)
O múltiplo base que usamos no PEG. Entenda P/L antes de usar PEG!
P/VP
Alternativa ao PEG quando o lucro for volátil ou negativo.
PSR
Útil quando PEG não funciona (prejuízo). Combine PSR com crescimento de receita!
ROIC
Combine PEG com ROIC: crescimento só gera valor se o retorno sobre capital for alto!
🎯Pra levar pra casa
PEG é uma ferramenta poderosa mas não mágica pra avaliar ações de crescimento. Ele te ajuda a encontrar empresas em crescimento que ainda não explodiram em preço - o ponto ideal pra investir em crescimento.
Mas lembre-se: crescimento passado ≠ crescimento futuro. Sempre valide se o crescimento é sustentável, se as margens estão se mantendo ou expandindo, e se o FCF também tá crescendo.
Como Peter Lynch disse: “Ganhei mais dinheiro com empresas que crescem 25% ao ano por 10 anos do que com empresas ‘baratas’ que nunca decolaram.” Use o PEG pra achar essas oportunidades! 🚀