EV/Receita
O múltiplo mais completo quando a empresa ainda não tem lucro! Responde: “Quantos anos de receita você paga pela empresa inteira?” Considera dívida e funciona mesmo com EBITDA negativo.
O que é EV/Receita?
O EV/Receita (também chamado de EV/Sales) é um múltiplo que compara o Enterprise Value (EV) - valor total da empresa incluindo dívidas - com a Receita (ou Sales) da empresa.
Quando usar EV/Receita?
Diferente do EV/EBITDA que precisa de EBITDA positivo, o EV/Receita funciona mesmo quando a empresa está no prejuízo! Por isso é ideal para startups, empresas em crescimento acelerado, ou negócios em fase de investimento pesado. Se tem receita, dá pra usar! 🎯
A fórmula:
EV/Receita = Enterprise Value / Receita (TTM)Onde Enterprise Value (EV) é:
EV = Market Cap + Dívida Líquida(Dívida Líquida = Dívida Total - Caixa)E Receita (Sales) é:
Receita = Total de vendas dos últimos 12 meses (TTM)(Trailing Twelve Months - soma dos 4 últimos trimestres)EV/Receita é muito usado para avaliar empresas de tecnologia, startups e empresas em expansão que queimam caixa pra crescer mas têm receita crescente! 💼
Entendendo EV/Receita vs PSR
EV/Receita é parecido com PSR (Price/Sales Ratio), mas mais completo:
PSR (Price/Sales Ratio)
PSR = Market Cap / Receita
Características:
- • Usa apenas o valor de mercado das ações (equity)
- • Ignora dívida completamente
- • Mais simples de calcular e entender
- • Pode ser enganoso se empresas têm estruturas de capital diferentes
EV/Receita
EV/Receita = (Market Cap + Dívida Líquida) / Receita
Características:
- • Usa o valor total da empresa (equity + dívida)
- • Considera estrutura de capital
- • Mais comparável entre empresas
- • Mostra quanto você realmente paga pela empresa inteira
🎯Por que EV/Receita é superior ao PSR?
Imagine duas empresas com a mesma receita de R$ 100M: Empresa A tem R$ 300M de market cap e zero dívida (PSR = 3). Empresa B tem R$ 200M de market cap mas R$ 100M de dívida (PSR = 2). Parece que B é mais barata, certo? Errado! Ambas valem R$ 300M no total (EV = 3 para ambas). O EV/Receita mostra a realidade: você paga o mesmo pelas duas! 📊
Interpretando Diferentes Níveis de EV/Receita
O que diferentes valores de EV/Receita significam:
EV/Receita Baixo (< 1.0)
Você paga menos de 1x a receita anual pela empresa inteira! Isso é muito atrativo - significa que em teoria a empresa “se paga” com menos de 1 ano de vendas.
Cenários comuns:
- • Oportunidades: Empresas maduras com margens baixas mas estáveis (varejo, commodities)
- • Problemas: Empresas com margens em deterioração ou riscos operacionais altos
- • Setores específicos: Comum em varejo alimentar, distribuição
EV/Receita Moderado (1.0 - 3.0)
Faixa razoável pra muitas empresas estabelecidas. Valor justo considerando margens e crescimento.
EV/Receita Alto (3.0 - 6.0)
Prêmio significativo! O mercado espera forte crescimento de receita ou expansão de margens no futuro.
Comum em:
- • Empresas de tecnologia com alto crescimento de receita
- • SaaS e plataformas digitais escaláveis
- • Empresas em expansão acelerada de mercado
EV/Receita Muito Alto (6.0 - 10.0)
Você paga de 6 a 10 anos de receita! Só se justifica com crescimento explosivo (50%+ ao ano) ou margens em forte expansão.
EV/Receita Extremo (> 10.0)
Território de hype extremo! Você paga mais de 10 anos de receita pela empresa. Só faz sentido para negócios únicos com potencial de dominar mercados gigantes.
Receita Zero ou Negativa
Se a empresa não tem receita ainda (pré-operacional), EV/Receita não se aplica. Nesse caso, avalie pelo potencial de mercado, tecnologia, equipe, e plano de negócio.
⚠️Cuidado: Receita não é lucro!
EV/Receita ignora completamente a rentabilidade! Uma empresa pode ter EV/Receita baixo mas estar queimando caixa absurdo (margem negativa). Sempre combine EV/Receita com análise de margens e caminho pra lucratividade. Prefira empresas que já têm margem bruta alta (50%+) e clara trajetória pra margem líquida positiva! 📊
Exemplos Práticos
Empresa A: Supermercado Tradicional
O que significa: EV/Receita de 0.44 é muito baixo - típico de varejo alimentar que tem margens baixas mas volume alto. Você paga menos de metade da receita anual pela empresa! ⚖️
Empresa B: SaaS em Crescimento
O que significa: EV/Receita de 5 é alto, mas faz sentido! A empresa cresce rápido e margem bruta é 70% (SaaS escala bem). O mercado paga prêmio esperando que chegue na lucratividade em 2-3 anos. 🚀
Empresa C: E-commerce de Moda
O que significa: EV/Receita de 2.25 está razoável pra um e-commerce com crescimento de 30% ao ano e já lucrativo. Nem barato nem caro! 📊
Empresa D: Armadilha de Margem Negativa
O que significa: Parece barato (EV/Receita de 0.6), mas é armadilha! A empresa tem margem bruta baixíssima e queima muito caixa. Não há caminho claro pra lucratividade. Evite! 🚩
Vantagens e Limitações do EV/Receita
Vantagens:
- •
- •Considera dívida: Mais completo que PSR
- •Comparável entre empresas: Normaliza por estrutura de capital
- •Receita é difícil de manipular: Menos subjetivo que lucro ou EBITDA
- •Útil pra startups: Empresas em fase de investimento pesado
Limitações:
- •Ignora rentabilidade: Receita alta não significa lucro!
- •Não mostra margens: Empresa pode ter margem negativa infinita
- •Varia muito por setor: Compare só dentro do mesmo setor
- •Qualidade da receita: Receita insustentável (queima pra crescer) é red flag
- •Pode mascarar problemas: Empresa queimando caixa pode ter EV/Receita “atraente”
💡A regra de ouro do EV/Receita:
Nunca use EV/Receita isoladamente! Sempre verifique: (1) Margem bruta - precisa ser alta (40%+ idealmente) pra negócio escalar, (2) Crescimento de receita - se crescimento desacelerar, múltiplo alto vira armadilha, (3) Queima de caixa - tem caixa pra quantos trimestres? (4) Caminho pra lucratividade - plano crível de chegar no lucro? Se tudo check, EV/Receita é ótimo indicador! 🎯
Como a Tradar usa o EV/Receita
Na Tradar, o EV/Receita faz parte da categoria “Valor”, com peso 1.0x.
Como calculamos:
- 💰Market cap: cotação atual × número de ações (atualizado diariamente)
- 🏦Dívida líquida: dívida total - caixa e equivalentes (último balanço)
- 📊EV: market cap + dívida líquida
- 💹Receita: últimos 12 meses (TTM - Trailing Twelve Months)
- ⚖️Comparamos o EV/Receita da ação com a mediana do grupo de referência (prioritariamente a indústria, depois o setor, e por último o mercado) para gerar a nota de 0 a 100
- 🎯EV/Receita menor que os pares recebe nota maior (ação “mais barata”)
💡Como interpretar a nota:
Uma nota alta em EV/Receita significa que a ação está sendo negociada com múltiplo menor que seus pares em relação à receita - ou seja, está relativamente “mais barata” considerando faturamento e estrutura de capital.
🏦 Para bancos e financeiras: O EV/Receita é excluído da análise de valor (peso 0), pois métricas baseadas em Enterprise Value não fazem sentido para instituições financeiras - a dívida é parte do modelo de negócio delas, não um passivo a ser descontado. Para essas empresas, usamos P/L e P/VP para bancos.
Quer entender melhor como funciona todo o sistema de pontuação? Confira nossa página explicativa sobre pontuação.
Perguntas Frequentes
Indicadores Relacionados
O EV/Receita faz parte da categoria Valor na nossa análise. Outros múltiplos e métricas importantes incluem:
- 💸PSR (Price/Sales Ratio) - Similar mas ignora dívida (usa só market cap)
- 🏢EV/EBITDA - Próximo passo quando EBITDA fica positivo
- 💰EV/FCF - O mais completo quando empresa gera caixa livre
- 📈P/L (Preço/Lucro) - Quando empresa atinge lucratividade consistente
- 📊Margem Líquida - Essencial combinar com EV/Receita pra entender rentabilidade
🚀Resumindo
O EV/Receita é o múltiplo mais versátil porque funciona mesmo quando a empresa ainda não tem lucro ou EBITDA positivo. É essencial para avaliar startups, empresas de tecnologia em crescimento, e negócios em fase de investimento pesado. EV/Receita baixo pode ser oportunidade (ou margens ruins!), EV/Receita alto pode ser caro (ou aposta em crescimento explosivo!).
Nunca use EV/Receita isoladamente! Sempre verifique margem bruta (precisa ser alta!), crescimento de receita (sustentável?), queima de caixa (tem runway?), e caminho pra lucratividade (crível?). Combine com EV/EBITDA quando possível e sempre compare dentro do mesmo setor! 🎯📊