Enterprise Value (EV)
O valor real que você pagaria para comprar uma empresa inteira - incluindo suas dívidas e descontando o caixa disponível. A métrica mais completa de valuation!
O que é Enterprise Value? 🤔
Enterprise Value (Valor da Empresa) é o custo total de aquisição de uma empresa. Ele representa quanto você realmente pagaria para comprar 100% do negócio, assumindo todas as dívidas e ficando com o caixa disponível.
A fórmula:
EV = Market Cap + Dívida Líquida(Dívida Líquida = Dívida Total - Caixa e Equivalentes)Ou expandindo:
EV = Valor de Mercado (Market Cap)+ Dívida Total- Caixa e Equivalentes+ Ações Preferenciais (se houver)+ Participação Minoritária (se houver)Por que EV é melhor que Market Cap?
O Market Cap (Valor de Mercado) mostra apenas o valor das ações. Mas se a empresa tem R$ 1 bilhão em dívidas, você precisa pagar ou assumir essa dívida ao comprar a empresa! Por outro lado, se ela tem R$ 500 milhões em caixa, você “recebe” esse dinheiro. O EV ajusta tudo isso, mostrando o custo real de aquisição.
Exemplo prático:
O custo real de comprar essa empresa é R$ 6.5 bilhões, não R$ 5 bilhões!
Por que o EV é tão importante? 🎯
🏢Perspectiva de comprador
Se você fosse comprar 100% da empresa, o EV é o que você realmente pagaria. O Market Cap sozinho não conta a história completa - você precisa saber quanto de dívida vai assumir e quanto de caixa vai receber.
⚖️Comparações justas entre empresas
Duas empresas podem ter o mesmo Market Cap, mas estruturas de capital totalmente diferentes. Uma pode estar cheia de dívidas, outra com muito caixa. O EV normaliza isso, permitindo comparações que façam sentido.
📊Base para múltiplos de valor
Os múltiplos mais usados em análise profissional - como EV/EBITDA e EV/FCF - usam o EV no numerador justamente porque ele captura o valor total do negócio.
💼Padrão em M&A
Quando empresas são compradas e vendidas (fusões e aquisições), o preço discutido é sempre baseado no EV. É a linguagem universal de transações corporativas.
Entendendo Cada Componente do EV 🔍
Market Cap (Valor de Mercado)
É o valor de todas as ações da empresa negociadas na bolsa.
Market Cap = Preço da Ação × Número de AçõesExemplo: Empresa com 100 milhões de ações a R$ 50 cada = R$ 5 bilhões de Market Cap
+ Dívida Total
Todas as dívidas de curto e longo prazo da empresa.
Por que somar?
Ao comprar a empresa, você assume essas dívidas ou precisa pagá-las. São obrigações que aumentam o custo real de aquisição.
- Caixa e Equivalentes
Dinheiro em conta corrente, aplicações de curtíssimo prazo e investimentos líquidos.
Por que subtrair?
Ao comprar a empresa, você “recebe” esse caixa. É como um desconto no preço de compra - você paga menos pelo negócio operacional em si.
Dívida Líquida
Simplificação comum: Dívida Total - Caixa = Dívida Líquida
Dívida Líquida Positiva: Empresa deve mais do que tem em caixa (comum e normal)
Dívida Líquida Negativa: Empresa tem mais caixa do que dívidas (caixa líquido positivo - raro e muito bom!)
Exemplos Práticos 📚
Caso 1: Empresa com Dívida Alta
Análise: O EV é 2.5x maior que o Market Cap! Essa empresa está muito alavancada. Comprar ela por R$ 3B de Market Cap significa assumir R$ 5B em dívidas.
Caso 2: Empresa com Caixa Líquido Positivo
Análise: O EV é menor que o Market Cap! Empresa tem caixa líquido positivo de R$ 2B. Você paga R$ 8B mas recebe R$ 2B em caixa, então o negócio operacional “custa” R$ 6B.
Caso 3: Comparando Duas Empresas
Empresa A:
Empresa B:
Análise: Mesmo Market Cap, mas EVs muito diferentes! A Empresa B custa 54% mais para comprar no total. Ao usar múltiplos como EV/EBITDA, você compara o custo real de aquisição, não apenas o valor das ações.
Onde o EV é Usado na Tradar 🎯
Na Tradar, usamos o Enterprise Value como base para múltiplos de valuation fundamentais:
📊 EV/EBITDA
Categoria: Valor (1.5x peso)Compara o valor total da empresa com sua geração de caixa operacional. O múltiplo mais usado em M&A e análise profissional.
💰 EV/FCF
Categoria: Valor (1.5x peso)Compara o valor total da empresa com o caixa livre gerado (após investimentos). Mostra quantos anos para recuperar o investimento.
💡 Por que usamos EV nesses múltiplos? Porque queremos comparar o custo total de aquisição com a capacidade de geração de caixa. Market Cap sozinho ignora a estrutura de capital!
Perguntas Frequentes
🎯Resumindo
Enterprise Value é o custo real de comprar uma empresa inteira, considerando dívidas e caixa. É mais completo que Market Cap porque reflete a estrutura de capital.
Fórmula simples: EV = Market Cap + Dívida Líquida
(Dívida Líquida = Dívida Total - Caixa)
O EV é usado nos múltiplos mais importantes: EV/EBITDA e EV/FCF. Sempre que você vir múltiplos com “EV”, lembre que estamos falando do valor total do negócio, não apenas das ações! 🏢