Dívida/EBITDA
Em quantos anos a empresa pagaria toda a dívida se usasse 100% do EBITDA pra isso? É a métrica mais importante pra medir alavancagem e risco de crédito.
O que é Dívida/EBITDA?
Enquanto outros indicadores de dívida usam ativos ou patrimônio líquido no denominador, Dívida/EBITDA usa o EBITDA — a geração de caixa operacional. Isso faz muito mais sentido, porque dívida é paga com caixa, não com ativos.
A fórmula:
Dívida/EBITDA = Dívida Líquida ÷ EBITDAResultado em “anos” — quanto tempo levaria pra zerar a dívida
Uma empresa com Dívida/EBITDA de 2.5x levaria 2.5 anos pra pagar toda a dívida líquida se usasse 100% do EBITDA pra isso (na prática, não dá pra fazer isso, mas é um benchmark útil).
💡Por que dívida líquida?
Porque descontamos o caixa disponível. Se a empresa tem R$ 1 bi de dívida mas R$ 300 mi em caixa, a dívida líquida é R$ 700 mi — é o que realmente precisa ser pago.
Interpretando Diferentes Níveis
O que diferentes valores de Dívida/EBITDA significam:
Dívida/EBITDA < 2x: Saudável
Alavancagem confortável. Empresa consegue pagar a dívida em menos de 2 anos de EBITDA. Tem flexibilidade pra investir, pagar dividendos, e resistir a crises. É o padrão-ouro.
Dívida/EBITDA 2-3x: Moderada
Alavancagem aceitável, mas não há muito espaço pra erro. Se o EBITDA cair (recessão, perda de mercado), a situação fica apertada. Aceitável se a empresa está em crescimento e o rating de crédito é bom.
Dívida/EBITDA 3-4x: Elevada
Alavancagem alta. Empresa está vulnerável — qualquer choque operacional pode virar crise de liquidez. Bancos começam a ficar nervosos. Evite, a menos que você veja desalavancagem clara no horizonte.
Dívida/EBITDA > 4x: Perigo
Zona de perigo. Empresa provavelmente está gastando todo o caixa em juros, sem sobrar nada pra investir ou pagar dividendos. Alto risco de default se o EBITDA cair. Fuja, a menos que seja uma situação de turnaround confirmada.
⚡Contexto importa
Setores regulados e estáveis (energia elétrica, saneamento, telefonia) podem operar com 3-4x tranquilamente. Setores cíclicos (commodities, varejo) precisam de <2x pra ter margem de segurança.
Exemplos Práticos
Empresa A: Alavancagem Saudável
O que significa: 1.25x é excelente! Empresa consegue pagar toda dívida em pouco mais de 1 ano. Tem muita flexibilidade financeira pra crescer e pagar dividendos.
Empresa B: Alavancagem Moderada
O que significa: 2.5x está no limite do confortável. Aceitável se estiver crescendo, mas não há espaço pra erro. Fique de olho na tendência.
Empresa C: Alavancagem Perigosa
O que significa: 4.8x é zona de perigo! Quase todo caixa vai pra juros. Alto risco de default. Evite.
Empresa D: Desalavancagem Consistente
O que significa: Empresa está reduzindo dívida consistentemente - sinal muito positivo! Mostra disciplina e melhora do risco de crédito.
Dívida/EBITDA vs Outros Indicadores
Dívida/EBITDA vs Dívida/Ativos
Dívida/Ativos mostra quanto da estrutura de capital é financiada por dívida (visão de balanço). Dívida/EBITDA mostra capacidade de pagamento (visão de fluxo de caixa). Dívida/EBITDA é mais útil porque dívida é paga com caixa, não com ativos.
Exemplo: Empresa pode ter Dívida/Ativos de 30% (parece seguro), mas se o EBITDA for baixo, Dívida/EBITDA pode ser 5x (perigo).
Dívida/EBITDA vs Dívida/Patrimônio Líquido
Dívida/Patrimônio Líquido (D/E ratio) mostra quanto de alavancagem contábil a empresa tem. Dívida/EBITDA mostra quantos anos levaria pra pagar. D/E é útil pra comparar estrutura de capital, mas Dívida/EBITDA é melhor pra avaliar risco de solvência.
Bancos e credores usam Dívida/EBITDA como principal métrica pra avaliar capacidade de pagamento. É o padrão do mercado.
Dívida/EBITDA vs Cobertura de Juros
Cobertura de Juros (EBITDA ÷ Despesa Financeira) mostra quantas vezes a empresa consegue pagar os juros. Dívida/EBITDA mostra quanto tempo levaria pra pagar o principal. Use os dois juntos: cobertura alta + Dívida/EBITDA baixa = situação ideal.
Red flag: Cobertura de juros <3x E Dívida/EBITDA >4x = empresa está sufocando em dívida.
Quando usar Dívida/EBITDA?
✅ Use quando...
- •Avaliar risco de crédito: É a métrica #1 pra isso
- •Comparar alavancagem entre empresas do mesmo setor
- •Analisar capacidade de pagamento: Empresa consegue honrar a dívida?
- •Avaliar flexibilidade financeira: Empresa pode investir ou pagar dividendos?
- •Identificar turnarounds: Desalavancagem rápida é sinal positivo
⚠️ Cuidado quando...
- •EBITDA é volátil: Commodity companies podem ter EBITDA oscilando 50% ano a ano
- •EBITDA é manipulado: Ajustes não-recorrentes inflando EBITDA artificialmente
- •Bancos e seguradoras: Estrutura de balanço diferente, use Tier 1 Capital Ratio
- •Empresas com CAPEX altíssimo: EBITDA ignora CAPEX — use Dívida/FCF também
- •Leasing escondido: Dívida pode estar escondida em leasing operacional
Como a Tradar Calcula
Usamos dívida líquida média (pra suavizar oscilações de balanço) e EBITDA dos últimos 12 meses:
Fórmula
1. Calculamos Dívida Líquida Média
Pegamos a média dos últimos 2 trimestres pra suavizar variações pontuais (ex: empresa fez captação no final do trimestre).
2. Calculamos EBITDA (TTM)
EBITDA dos últimos 12 meses (soma dos últimos 4 trimestres). Isso elimina sazonalidade e dá uma visão mais realista da geração de caixa operacional.
3. Dividimos
Resultado final em múltiplos — quantos “anos de EBITDA” são necessários pra pagar a dívida líquida.
💡 Por que média de dívida líquida? Porque balanços podem ter distorções pontuais (empresa captou dívida no último dia do trimestre, caixa oscila muito). Usar média de 2 trimestres dá uma visão mais justa.
Como a Tradar usa Dívida/EBITDA
Na Tradar, Dívida/EBITDA faz parte da categoria Saúde Financeira, com peso 2x. É um dos indicadores mais importantes da nossa análise de risco de crédito.
Como calculamos:
- 📊Usamos a Dívida Líquida (Dívida Bruta − Caixa e Equivalentes) para medir o endividamento real
- 💰Dividimos pelo EBITDA dos últimos 12 meses para medir a capacidade de pagamento
- ⚖️Comparamos com a mediana do setor para gerar a nota de 0 a 100
- 🎯Dívida/EBITDA menor recebe nota maior (menos risco)
Fatores que avaliamos:
📊Nível absoluto
Comparamos com a mediana do setor. Dívida/EBITDA < 2x é geralmente saudável, mas depende do setor. Elétricas e infraestrutura podem operar com 3-4x tranquilamente, enquanto setores cíclicos precisam de margem maior.
📈Tendência (últimos 3 anos)
Desalavancagem consistente é sinal muito positivo - mostra que a empresa está gerando caixa e pagando dívida. Alavancagem crescente é preocupante, especialmente se o EBITDA não está crescendo na mesma proporção.
🎯Contexto setorial
Setores regulados com fluxo de caixa previsível (energia, saneamento) suportam mais dívida. Setores cíclicos (commodities, varejo) precisam de balanço mais conservador para ter margem de segurança nas crises.
💡Como interpretar a nota:
Uma nota alta em Dívida/EBITDA significa que a empresa tem baixa alavancagem relativa ao seu setor - ou seja, tem balanço saudável e baixo risco de crédito. Isso dá margem para investir em crescimento ou distribuir dividendos.
⚠️ Importante: Dívida baixa nem sempre é bom! Empresas muito conservadoras podem estar perdendo oportunidades de crescimento. O ideal é balancear alavancagem com retorno - combine com ROIC para ter visão completa.
Quer entender melhor como funciona todo o sistema de pontuação? Confira nossa página explicativa sobre pontuação.
Perguntas Frequentes
Indicadores Relacionados
EBITDA
Lucro operacional antes de juros, impostos e depreciação. Base do cálculo de Dívida/EBITDA.
FCF (Free Cash Flow)
Caixa livre depois de CAPEX. Use Dívida/FCF pra análise mais conservadora.
ROIC
Retorno sobre capital investido. Combine com Dívida/EBITDA baixa pra encontrar empresas de qualidade.
Dívida/Ativos
Quanto da estrutura de capital é financiada por dívida. Visão complementar de alavancagem.
💳Resumindo
Dívida/EBITDA é o indicador mais importante pra medir alavancagem: mostra em quantos anos a empresa pagaria a dívida usando todo o EBITDA.
Valor <2x é saudável. 2-3x é moderado. 3-4x é alto. >4x é perigoso. Compare sempre com o setor (energia elétrica pode ter mais, empresas cíclicas devem ter menos).
Empresa que está reduzindo Dívida/EBITDA consistentemente é sinal muito positivo. Alavancagem excessiva é mata aos poucos: empresa gasta todo o caixa em juros e não sobra nada pra dividendos ou crescimento.