Accrual Ratio
O Accrual Ratio mostra quanto do lucro vira caixa real. É um detector de contabilidade criativa — quanto maior o accrual, mais o lucro está sendo inflado artificialmente.
O que é? 🤔
O Accrual Ratio mede a diferença entre o lucro contábil e o caixa que a empresa realmente gerou. É uma das melhores ferramentas para detectar se uma empresa está “maquiando” os lucros.
A fórmula:
Accrual Ratio = (Lucro Líquido − FCF) ÷ Ativos TotaisQuanto maior o número, mais o lucro é “contábil” e não “caixa real”
Se uma empresa tem lucro de R$ 100 milhões mas FCF de apenas R$ 20 milhões, onde foram os R$ 80 milhões? Foram “accruals” — ajustes contábeis que inflaram o lucro sem gerar caixa (vendas a prazo longo, estoques subindo, provisões reduzidas).
Porque accrual alto de forma recorrente é um sinal de alerta. A empresa pode estar maquiando o lucro. Estudos mostram que empresas com accrual alto tendem a ter desempenho futuro pior — o lucro inflado eventualmente volta ao normal.
Como interpretar o Accrual Ratio
Accrual negativo significa que o FCF é maior que o lucro! A empresa gera mais caixa que lucro contábil. Isso acontece quando há muita depreciação (que não sai caixa) ou capital de giro liberando caixa. É o cenário ideal.
Diferença pequena entre lucro e FCF. Variações normais de capital de giro e depreciação. Nada preocupante — o lucro reflete bem a realidade do caixa.
Lucro bem maior que FCF. Pode ser normal se a empresa está crescendo rápido (capital de giro cresce), mas se for recorrente por vários trimestres, investigue — pode ser contabilidade criativa.
Lucro muito maior que FCF. A empresa está reportando lucro mas não gerando caixa proporcionalmente. Desconfie da qualidade do lucro — pode ser manipulação ou problema estrutural (inadimplência, estoques encalhados).
Exemplos práticos 📊
✅Exemplo 1: Accrual negativo (excelente)
Lucro Líquido:
R$ 400 mi
FCF:
R$ 500 mi
Ativos Totais:
R$ 5 bi
Cálculo:
(400 − 500) ÷ 5.000 = -2,0%
✅ Accrual negativo! A empresa gera mais caixa (R$ 500 mi) que lucro (R$ 400 mi). Isso acontece porque tem muita depreciação (não sai caixa) ou libera capital de giro. Lucro de altíssima qualidade.
👍Exemplo 2: Accrual baixo (bom)
Lucro Líquido:
R$ 300 mi
FCF:
R$ 250 mi
Ativos Totais:
R$ 2 bi
Cálculo:
(300 − 250) ÷ 2.000 = 2,5%
✅ 2,5% é baixo e saudável. Pequena diferença entre lucro e FCF — variação normal de capital de giro. Lucro de boa qualidade.
🚨Exemplo 3: Accrual alto (alerta)
Lucro Líquido:
R$ 400 mi
FCF:
R$ 50 mi
Ativos Totais:
R$ 2 bi
Cálculo:
(400 − 50) ÷ 2.000 = 17,5%
🚨 Alerta crítico! A empresa reporta lucro de R$ 400 mi, mas gera apenas R$ 50 mi de FCF. 87% do lucro é “contábil”, não caixa real. Ou a empresa está fazendo contabilidade criativa, ou tem problema estrutural. Evite.
Como a Tradar usa Accrual Ratio
Na Tradar, o Accrual Ratio faz parte da categoria Endividamento, com peso 1.5x. É uma métrica essencial para avaliar a qualidade do lucro.
Como calculamos:
- 📊Pegamos o Lucro Líquido dos últimos 12 meses (últimos 4 trimestres reportados)
- 💰Subtraímos o FCF (Free Cash Flow) do mesmo período
- 📐Dividimos pela base de ativos (média dos últimos 2 trimestres) para normalizar
- ⚖️Comparamos com a mediana do setor para gerar a nota de 0 a 100
- 🎯Accrual menor recebe nota maior (lucro de melhor qualidade)
Fatores que avaliamos:
📈Nível absoluto (qualidade do lucro)
Accrual baixo (<5%) ou negativo recebe pontos positivos — indica que o lucro vira caixa de verdade. Accrual alto (>10%) recebe penalização pesada — pode ser manipulação contábil.
📊Tendência (últimos 3 anos)
Accrual crescente ao longo do tempo é sinal de alerta — o lucro está ficando cada vez mais “de papel”, menos caixa. Accrual caindo ou consistentemente baixo indica qualidade crescente.
🎯Comparação com setor
Comparamos com a mediana do setor. Setores com investimentos altos em equipamentos (telecom, utilities) têm accrual estruturalmente mais alto. Ajustamos os limites por setor.
💡Como interpretar a nota:
Uma nota alta em Accrual Ratio significa que a empresa tem lucro de alta qualidade — o lucro vira caixa de verdade, não apenas ajustes contábeis. Isso é fundamental para sustentabilidade de longo prazo.
⚠️ Importante: Accrual alto nem sempre é fraude! Pode ser crescimento rápido ou investimentos pesados. Mas accrual consistentemente alto por vários trimestres é sinal de alerta. Combine com FCF e ROIC para ter visão completa!
Quer entender melhor como funciona todo o sistema de pontuação? Confira nossa página explicativa sobre pontuação.
Indicadores relacionados
FCF
Fluxo de caixa livre. Usado no cálculo do Accrual Ratio.
Fluxo de Caixa Operacional
Caixa gerado pela operação antes de investimentos.
ROIC
Retorno sobre capital. Combine com accrual baixo para ter lucro de qualidade + eficiência.
Margem Líquida
Lucratividade contábil. Accrual mostra se essa margem vira caixa.
📝Resumindo
O Accrual Ratio mede quanto do lucro é “contábil” versus “caixa real”. É um dos melhores detectores de contabilidade criativa. Accrual baixo (<5%) ou negativo significa lucro de alta qualidade. Accrual alto (>10%) recorrente é sinal de alerta.
Use junto com FCF, ROIC e Margem Líquida para ter visão completa! Empresas com accrual baixo e consistente tendem a performar melhor no longo prazo. 🎯📊